得益于美元連續新低的利好，黃金毫無懸念的突破了歷史新高并于10月14日達到了1070美元/盎司新高，原油進一步邁向80美元也將國際現貨黃金價格固定在了相對高位。此輪黃金價格漲勢獨立，打破了先前“美元、原油是因，黃金是果”的宿命，事實是金價的上漲壓低了美元的匯價，帶動了原油等大宗商品的上揚。

臨近年底，印度排燈節剛過，西方圣誕節和中國春節近在眼前，黃金似乎沒有不漲的理由？果真如此嗎？筆者看來未必。據印度官方數據，今年前9個月時間，印度黃金進口量年率下降58%，世界黃金協會的數據也顯示珠寶業黃金需求下降超過20%。因此，若參考傳統季節性周期，那么黃金價格應該停留在800美元，而不是現在的1000美元之上，現在黃金價格正充分發揮其金融屬性的一面，9月初開始構筑的黃金相對全球貨幣的升值趨勢側面反映了投資者對于政府赤字不斷升高的憂慮。

“不要迷信季節性周期，理性投資仍是關鍵”。年底因素，結算壓力仍有可能推升美元匯價，打壓已超過1萬點大關的道瓊斯指數。在美國經濟復蘇周期明顯落后其他發達國家和新興市場同時，依靠美元走勢調節美國經濟復蘇能力是非常關鍵的，因此短期或者至年底金價仍可能回落在1000美元附近整理，這一點，投資者務必留意。

由于過量信用貨幣的投入加上美元淪為拆息貨幣的背景，資金在商品市場中輪動的特點依然鮮明，依靠拉抬黃金價格進而激活商品價格上揚是今年市場的顯著特點(年初走勢如此，10月走勢同樣如此)，因此，黃金持續獲得與其他商品的高比價關系，這種趨勢預計將在中期內左右商品之間的比價關系。但所謂“水能載舟，亦能覆舟”，后市務必注意資金輪動市的特點以及資金是否有高位撤離跡象。CFTC統計的資料顯示，9月8日金價摸高1000美元時基金持倉跳升至22萬張之上(非商業性凈多)；截至到10月20日總持倉進一步攀升至50萬張之上，而基金持倉維持在25萬張之上。從價格與持倉長期趨勢而言，我們認為，4季度均價達到1000美元，基金凈多維系在25萬張附近懸念不大，但從短期而言，持倉增加而價格卻沒有實質性的突破，這表明多頭之間還未達成統一，因此不排除后市金價仍有一輪多殺多的過程。