由經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司最新發(fā)布的《2008-2009年度黃金市場(chǎng)研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）認(rèn)為，黃金走勢(shì)分析應(yīng)關(guān)注兩大主線：一是金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的脈絡(luò)；二是各國(guó)救市措施所產(chǎn)生的影響。

《報(bào)告》認(rèn)為，當(dāng)前全球主要機(jī)構(gòu)對(duì)2009年黃金價(jià)格的預(yù)測(cè)總體保持樂(lè)觀。未來(lái)一段時(shí)間黃金與其他商品的比值應(yīng)當(dāng)維持在一個(gè)較高水平，甚至有繼續(xù)升高可能。相應(yīng)地，在其他商品價(jià)格在低位徘徊筑底時(shí)期，黃金很可能繼續(xù)維持一枝獨(dú)秀行情，其明星投資品種地位將繼續(xù)熠熠生輝。但需要特別指出，投資者須對(duì)未來(lái)一年中可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件及后果保持應(yīng)有警惕。

兩條主線影響相反

在3月9日由經(jīng)易金業(yè)召開(kāi)的《2008-2009年度黃金市場(chǎng)研究報(bào)告》發(fā)布會(huì)上，該公司副總經(jīng)理、高級(jí)黃金分析師柳宇寧表示，從大趨勢(shì)上看，金融危機(jī)明顯抑制了金價(jià)漲勢(shì)。在危機(jī)中黃金價(jià)格雖然沒(méi)有像其他商品一樣受到嚴(yán)重沖擊，但逆勢(shì)上漲可能性已經(jīng)相當(dāng)渺茫，這使得金融危機(jī)的后續(xù)發(fā)展成為黃金市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

他認(rèn)為，這兩條主線的脈絡(luò)對(duì)黃金影響是相反的，拋開(kāi)這個(gè)政策性因素所帶來(lái)的不確定性，兩種影響所產(chǎn)生的交叉點(diǎn)將在什么時(shí)候和什么位置出現(xiàn)是判斷金價(jià)走勢(shì)的重點(diǎn)。

柳宇寧表示，黃金在2009年走出低點(diǎn)的可能性喜憂參半；單純從市場(chǎng)走勢(shì)分析，需要注意的時(shí)間是4月、8月和12月。

“兩稅”改革影響較大

《報(bào)告》認(rèn)為，自2008年末開(kāi)始高企的通貨膨脹在近階段終于得到了控制，CPI和PPI都出現(xiàn)了一定程度回落。但在最新公布的三季度財(cái)務(wù)報(bào)告中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩顯而易見(jiàn)。同時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)的惡性影響正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響還難以預(yù)估。在這種內(nèi)憂外患的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)“保增長(zhǎng)”的政策傾向也越來(lái)越明顯。2008年11月9日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，自2009年1月1日起，在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)推行增值稅轉(zhuǎn)型改革。

作為直接影響礦產(chǎn)企業(yè)的稅收變革，《報(bào)告》認(rèn)為，兩稅改革將對(duì)礦產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響，相比之下，此影響由企業(yè)將向黃金價(jià)格傳導(dǎo)，但幅度相對(duì)有限。據(jù)經(jīng)易金業(yè)估算，對(duì)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)和增加行業(yè)和企業(yè)現(xiàn)金流影響較大，對(duì)行業(yè)和企業(yè)的凈利潤(rùn)影響較小。

短期投資面臨風(fēng)險(xiǎn)

《報(bào)告》認(rèn)為，2008年，全球大宗商品價(jià)格在上半年迭創(chuàng)新高后于下半年轉(zhuǎn)入快速回落并深幅下挫。與大宗商品相比，黃金維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，長(zhǎng)期漲勢(shì)并未受到破壞。金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引起大宗商品日均價(jià)格波幅放大。但從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格日內(nèi)波幅仍舊處于末位。2008年后半段，受金融市場(chǎng)上去杠桿化進(jìn)程及黃金避險(xiǎn)需求推動(dòng)，黃金與主要商品之間的比價(jià)大幅攀升。在資本市場(chǎng)上，黃金投資收益明顯高于股指及國(guó)債。預(yù)計(jì)未來(lái)一年，黃金市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)仍有望維持，但日均價(jià)格波幅擴(kuò)大可能導(dǎo)致短期投資面臨風(fēng)險(xiǎn)。

就國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格而言，《報(bào)告》表示，通常情況下，其跟隨國(guó)外黃金價(jià)格同漲同跌。然而，投資者如果忽視了人民幣兌美元匯率這一關(guān)鍵因素，其黃金投資可能會(huì)與預(yù)期出現(xiàn)明顯偏差。因此提醒投資者：雖然人民幣升值不會(huì)改變國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格運(yùn)行方向，但會(huì)影響其波動(dòng)幅度。所以在投資過(guò)程中需要根據(jù)人民幣回落情況調(diào)整預(yù)期收益目標(biāo)。