再次，通脹時代投資商品期貨往往為投資者所熟知，然而在具體投資品種的選擇上，原油似乎比黃金更具有升值潛力。從走勢上來看也可以印證這一點。石油的上升通道保持良好，迭創(chuàng)新高；而黃金在試探千點大關(guān)之后深幅調(diào)整，并跌破了短期上升趨勢。從基本面上來看，原油是不可再生資源，并且世界上30多年來基本上沒有發(fā)現(xiàn)大的油田；而黃金可以回收再利用，作為再生金投放市場。需求方面，原油是工業(yè)的血液。發(fā)展中國家如中國、印度等的崛起，需要大量的石油進(jìn)口；另外，發(fā)展中國家的能源利用效率的低下也是造成石油緊缺的原因之一。黃金的需求主要是作為奢侈品和對抗通貨膨脹的工具存在。排除其二者的金融屬性不說，原油顯然比黃金更具有投資價值。

    　黃金作為不生息資產(chǎn)，在美元降息周期基本結(jié)束，利率提升預(yù)期越來越強烈之時，央行也有拋售黃金換取美元來生息的誘惑。況且，近期美元匯率止跌回升，道瓊斯指數(shù)反彈走高，黃金市場的資金會有階段性流出；另外，次貸危機導(dǎo)致的流動性緊縮迫切需要釋放其他資產(chǎn)予以緩解，黃金無疑是最直接的手段。比如，IMF的官方售金行為實質(zhì)上是對投資者的信心一個不小的打擊。

    　最后，投資者結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)非均衡的狀態(tài)。國內(nèi)黃金期貨市場上，現(xiàn)貨背景的套保盤一直占據(jù)了空頭排名的前列，且持倉量較為集中；相比之下，多頭持倉籌碼分散，投資者大多為中小散戶，整個市場形成主空散多的格局。市場參與者的稀少會導(dǎo)致黃金期貨價格的不合理，比如期現(xiàn)價格倒掛。通常情況下，當(dāng)市場看漲時，期貨比現(xiàn)貨升水，遠(yuǎn)月比近月升水；但一旦市場調(diào)頭，期貨遠(yuǎn)期合約價格回落的速度更快。目前的市場可能正處于這樣的時期。

    　綜合以上分析，黃金期貨的成交清淡是多方面原因綜合造成的，不能僅僅歸咎于一種因素的影響。在人民幣升值美元貶值的長期趨勢下，人民幣標(biāo)價的國內(nèi)黃金期貨價格相對于美元標(biāo)價的黃金期貨價格，吸引力要弱很多。隨著時間的推移，投資者對于黃金期貨的認(rèn)知會逐漸成熟，黃金期貨市場也會進(jìn)一步完善，壓抑的投資熱情也會終會爆發(fā)出來。