6月份，金價在結束震蕩盤整走勢后，走出向上突破之勢。

　　倫敦金6月2日開盤在888.25美元/盎司，在6月12日創出本月最低價858.10美元/盎司，隨后金價步步走高，在6月30日創出本月最高價935.19美元/盎司，收盤在926.69美元/盎司。

　　國內，滬期金Au0812合約6月2日開盤在197.00元/克，最低價也是在6月12日創出，為193.61元/克。同樣，當月最高價也是在6月30日創出，為205.85元/克，收盤在205.71元/克。滬現貨金6月2日開在199.80元/克，最低192.00元/克，收在203.70元/克。

　　本月是滬期金上市以來首次有合約開始交割，即Au0806合約進入交割月開始交割。在經過近6個月的運行，上海黃金期貨與上海黃金現貨的相關性不斷提高，目前兩個市場的相關系數達到91%以上，與紐約黃金期貨價格相關系數達到了90%以上。

　　基本面分析

　　1、供需面不利金價

　　目前黃金的高價正在抑制需求。例如，印度是世界上最大的用金國家，年均黃金進口占全球總產出的比重達三分之二，其5月黃金進口同比下降了59%，6月，印度珠寶商僅進口黃金25噸，同比猛跌67%。其需求銳減勢必影響金價的中期走勢，而且印度在夏季的需求量從歷史來看一直是每年的低點。

　　黃金高企的價格遏制了需求的上漲，卻激勵了生產商。據中國黃金協會數據，我國1-5月黃金產量為105.621噸，而中國黃金集團也在調整企業戰略布局，制定了重點發展大型生產基地的規劃。同期，美國大型礦業公司宣布其在加納的黃金年產量將增加到100萬盎司。供應增加無疑將使國際金價承壓。

　　由于黃金6、7月仍處在需求淡季，金價需求尚未啟動，加上市場還在消化黃金高企價格對需求量的損傷，現貨需求狀況不佳。從往年的經驗分析，一般從9月開始才會逐漸迎來年內黃金需求高峰。

　　2、世界性的通脹為金價提供支撐

　　近期美林的一份報告中把通脹稱為“無法避免的事件”，并預測新興市場2008年通脹率將從5.3%升至7.3%，發達地區市場2008年通脹率從2.2%升至3.0%。目前通脹問題已成為全球經濟焦點，不僅像美國，歐洲等發達國家的通脹指數都高于同期水平，亞洲等新興國家的通脹更是令人擔憂。越南今年5月份的CPI同比上漲25.2%，有可能成為新的亞洲金融危機的導火索。目前通脹已不僅是越南的問題，它已蔓延到亞洲其他國家，而且都是創出新高：韓國5月的CPI為4.90%，印尼為10.38%，泰國為7.60%，菲律賓為9.60%，印度為8.24%。中國的情況也不是很好，雖然五月份CPI為7.7%，較之前有所減緩，但是5月份8.2%的PPI還沒有釋放出來，所以通脹依然嚴重。通脹的蔓延，使得亞洲各央行不得不以犧牲經濟增長為代價來減緩通脹壓力。歐洲也同樣面臨通脹問題，根據歐盟統計局6月30日公布的初步統計數字，歐元區今年6月份年通脹率將達到4%，從而刷新5月份創下的3.7%的紀錄，這一數字也超過了經濟學家預測的3.9%。

　　在世界性通脹的情況下，黃金的避險功能在全世界受到了人們普遍的認可。例如，據世界黃金協會5月份報告顯示，越南的投資者在第一季度就對黃金顯示了濃厚的興趣，其黃金零售投資采購量達到31.5噸，同比增長110%。這使得越南政府不得不叫停黃金進口，希望可以降低不斷增長的貿易逆差，以及挽救貶值的當地貨幣。

　　3、原油因素同樣支撐金價

　　國際油價已突破140美元/桶，盡管其間有監管層調查、沙特增產、需求減弱憂慮等利空因素困擾。目前市場判斷，原油價格仍將高位運行，而高油價帶來的通脹預期則是長期支持金價的重要因素，因為黃金始終是回避通脹風險的重要投資工具。因而黃金的投資需求暫時還不會有大的下滑。有跡象顯示，近期大量資金又重新流入金市。

　　4、美元強弱成為當前影響金價的最直接因素

　　金價與美元呈現出強烈的負相關性，2007年來，金價與美元指數走勢呈現負0.94相關性。6月初，由于美聯儲主席伯南克的出人意料地表示：美聯儲不希望美元進一步下跌。一般來說，美聯儲極少對美元發表言論，因外匯政策由美國財政部決定。而此次伯南克講話不僅打破權利劃分潛規則，并還表示，聯儲正和財政部密切關注匯市動態。分析人士認為，這暗示華盛頓對通脹和美元的關注，并有可能干預市場。外匯市場率先做出反應，美元匯率大幅飆升，而黃金市場就因美元匯率的上揚而受到打壓。而在6月尾，又由于美國聯邦公開市場委員會（FOMC)宣布維持利率不變，并且未給出短期內加息的信號。消息傳出后，國際金價一舉突破910美元/盎司，打開上行空間，并創出當月新高。

　　由于美元強弱是影響黃金走勢的關鍵，所以其后市走向倍受投資者關注。北美外匯投資俱樂部副會長曾多日前建議交易者減少交易次數，耐心等待美元走出方向性趨勢后，再選擇時機入場操作黃金。

　　從美元指數圖形上來看，后市美元似將再度迎來階段性下跌，這勢必進一步刺激金價的反彈。

　　5、國內方面

　　本月5號，上海黃金交易所正式公布了吸納匯豐、豐業、渣打為首批外資會員。當日，匯豐就開展黃金交易業務，達成第一筆交易，成為首家開展黃金交易業務的外資銀行。澳新銀行也于日前正式成為第四家獲得外資金融類會員資格的外資銀行。上海黃金交易所的外資行會員擴容的步伐進一步加快。

　　外資銀行的加入，首先會帶動中國黃金市場的流動性，增強中國金市的活力。因為流動性不足、交易量萎縮目前是制約中國黃金市場的重要瓶頸，尤其體現在黃金期貨市場；其次，外資巨頭無疑將帶來許多黃金運作的國際經驗，雖然我國投資者對于黃金傳統上就有特別的喜好和長期的介入，但是作為金融產品，國內對于黃金的研究遠遠滯后于一些發達國家的金融機構；再者，引入外資銀行作為金交所會員，實際上已經打通了國內外黃金市場，某種角度上加大了國內外金價的高度相關性。目前我國黃金交易時間較短，在隔夜國際金市發生大幅波動時，較大的跳空可能讓國內投資者蒙受巨大的損失。黃金市場國際化以后，這樣的風險將大大降低。

　　另一個關注就是：中國已上調成品油價格，那年內會否再度上調成品油價甚至實現其價格市場化，如果再度大幅上調油價，可能會打擊原油炒作熱情，而油價回落將拖累金價。

　　技術面分析

　　倫敦金自從2008年3月見高1032以來，一直處于振蕩下跌狀態。從形態上看，下跌的低點：3月20日的905、4月1日的872、5月1日的847、6月12的858，這四個低點相連，是個圓弧型態，而近期金價的圖形走勢也顯示出雙底形態，從圖形來看，極有可能會突破前期1032的高點。

　　建議：鑒于金市基本面與技術面的向暖，金價有進一步走高傾向，待有效突破935附近的頸線位后，可積極做多。